高盛唯品会第四财季业绩超出预期

发布时间：2020-02-11 06:37:15 阅读：次来源：车壳厂家

北京时间3月4日晚间消息，高盛今日发布投资报告称，维，唯品会(NYSE:VIPS)第四财季营收和每股摊薄收益均超出高盛预期。

以下为报告内容摘要：

2013财年第四季度，唯品会总净营收为6.51亿美元，同比增长117.3%，高于我们预期的同比增长97%。基于非美国通用会计准则，净利润为2880万美元，同比增长253.9%，高于我们预期的182%。2014财年第一季度，唯品会预计营收将达到6.4亿美元至6.5亿美元，同比增长106%至109%。

分析：

1)营收强劲增长，主要得益于用户数量的增加：第四财季，唯品会订单总量为1770万份，同比增长102.4%。而我们的预期是订单总量1530万份，同比增长75%。活跃用户数量为570万，同比增长120.4%。而我们的预期是活跃用户数量450万，同比增长75%。2013年每用户平均订单数量为5份，而第四财季为3.1份。2013年每订单净营收为人民币215元，同比增长8%。

2)毛利率高于我们预期：其他营收(主要来自第三方的市场平台佣金)为920万美元，环比增长269%。这部分营收到毛利率环比增长26个基点，尽管产品毛利率环比下滑33个基点。我们认为，这将继续推动唯品会利润率增长。

3)运营开支占营收比例下滑：第四财季，履约、营销、技术、总务及行政开支占总营收比例分别环比分别下滑25个、9个、33个和42个基点。其中，履约成本所占比例较我们的预期低28个基点，营销成本所占比例较我们的预期高14个基点，技术成本所占比例较我们的预期高15个基点。

估值：我们将在唯品会电话会议后对其未来业绩和目标股价作出评估。