美邦服饰看好公司长期增长能力店铺经营-【新闻】

发布时间：2021-05-24 07:49:15 阅读：次来源：车壳厂家

导语:美邦公司受一季度业绩传闻影响,股价跌幅较大。我们沟通的信息是受去年圣诞节开始的促销活动等影响,2010年1月和2月公司的同比销售收入虽然增长很快(终端销售同比估计40%–50%以上,公司实现估计在30%以上),但直营毛利率会有一定的下降。

美邦公司受一季度业绩传闻影响，股价跌幅较大。我们沟通的信息是受去年圣诞节开始的促销活动等影响，2010年1月和2月公司的同比销售收入虽然增长很快(终端销售同比估计40%–50%以上，公司实现估计在30%以上)，但直营毛利率会有一定的下降。同时美邦1月和2月受年终奖金等影响，期间费用比率还未下降，因此1–2月的业绩估计同比会有一定的下降。

但从3月春装上市后，促销活动活动基本停止，绝大部分是正价销售，公司内部规定的最多折扣也仅为7折，而3月占一季度的收入比重很大，因此3月收入和利润率的恢复将有效改善公司一季度的经营业绩，我们预计公司一季报盈利同比持平或小幅增长。

从2010年全年看，公司二季度将好于一季度，Me&City的放量和期间费用比率的有效控制充分显现出下半年将好于上半年，我们认为短期的业绩波动不影响美邦2010年的成长，更不影响其中长期投资价值。通过对竞争对手的调研以及对美邦的历史回顾，美邦近年来在产品设计、渠道管理、内部运营和品牌运作方面日益进步和成熟，成为国内目前最具品牌价格的服装企业，其长期发展前景颇为看好。

美邦公司近日在上海宣布，正式与梦工厂达成战略合作协议，未来三年将推出印有“功夫熊猫”、“怪物史瑞克”等好莱坞卡通形象的服装产品。根据协议，未来3年内，梦工厂旗下的所有卡通形象美邦服饰都具有排他性地用于服装开发的权利，这些形象来自于《功夫熊猫》、《怪物史瑞克》、《马达加斯加》等热门电影。据悉，除了与梦工厂合作外，美邦还将与上海美术电影制片厂及日本的HelloKitty形象权益方三丽鸥公司合作，以上所有卡通形象服装全部归入美邦服饰“MTEE”系列。

2009年，美邦与美国派拉蒙电影公司和孩之宝公司合作开发的‘变形金刚’系列服装获得了很大成功，因此我们看好此次与梦工厂的战略合作。据悉，“变形金刚”系列服装截至目前卖出了约200万件，销售金额超过1亿元，通过网络等形式，赢得了3000余万人次的关注。

Meters Bonwe品牌确立18岁至22岁的青少年目标人群以及公司产品平价、快速、时尚的品牌定位，我们认为与梦工厂合作开发卡通形象系列服装有较大的吸引力，对公司未来产品销售也将产生积极的推动。2009年，美邦服饰“变形金刚”系列服装只在公司100多家门店进行销售，而今年开发的“MTEE”系列产品4月开始将在公司所有近3000家的网点销售，此举将对美邦销售收入的贡献和品牌影响力的提升将更为显著。

我们预计美邦公司2009年年报很可能前推出股权激励方案，较高的行权条件也会对公司经营和股价产生积极的支撑。

预计美邦2009––2011年的每股收益分别为0.60元0.85元和1.12元。我们认为对于公司这样具有长期可持续增长前景的企业，下跌是良好的介入机会，维持对公司的“增持”评级。